المركزي الأوروبي يدافع عن خفض أسعار الفائدة رغم تقلص الرهانات

وخفضت الأسواق رهاناتها على عدد التخفيضات التي تتوقعها هذا العام من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، على الرغم من أن المسؤولين في فرانكفورت غير منزعجين.

وأكد أعضاء مجلس الإدارة، مثل فرانسوا فيليروي دي جالهاو ويانيس ستورناراس، اعتقادهم الراسخ بأن سعر الفائدة على الودائع سينخفض ​​إلى حوالي 2% بحلول منتصف عام 2025، من 3% يوم الأربعاء، وفقًا لبلومبرج..

وفي الوقت الحالي، ينظرون إلى حالة عدم اليقين المتزايدة الناجمة بشكل رئيسي عن السياسة التجارية الأمريكية، ولكن أيضًا بسبب الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا والاضطرابات السياسية في ألمانيا وفرنسا. ورغم أن البنك المركزي الأوروبي قد يغير مساره، فمن غير المرجح أن يفعل ذلك على الأقل حتى يستوعب توقعاته الفصلية لشهر مارس/آذار، والتي سوف تلتقط تأثير الإجراءات الأولية التي اتخذها ترامب..

وقال جيل مويك، كبير الاقتصاديين في شركة أكسا لإدارة الاستثمار: “غالبا ما تتفاعل الأسواق بسرعة كبيرة”، وستحاول البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي عدم المبالغة في رد الفعل تجاه نقاط البيانات الفردية. “منذ تنصيب ترامب فصاعدا، ينبغي لنا أن نحصل على صورة أفضل لمعدل التحول من المقترحات الانتخابية إلى تنفيذ السياسات”.“.

في ديسمبر/كانون الأول، تعهدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد بمواصلة اتباع “نهج قائم على البيانات، كل اجتماع على حدة” لتحديد أسعار الفائدة. وفي أوروبا على الأقل، لم تبتعد البيانات منذ ذلك الحين كثيراً عن التوقعات.

وفي حين ركز بعض المتداولين على الارتفاع الأخير في التضخم، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى انتعاش نهاية العام، حيث يرى محللوه أن الانخفاض العام في مكاسب الأسعار يتقدم كما هو متوقع ويتوقعون ضغطًا تصاعديًا أقل من الأجور في عام 2025. لا يزال الاقتصاد يعاني – حتى قبل أن يطلق ترامب تعريفاته الجمركية.

تفسر التطورات في الولايات المتحدة لماذا تتوقع الأسواق الآن خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة فقط حتى يونيو/حزيران ــ أي أقل بنقطة واحدة عما كانت عليه في بداية عام 2025. ومن بين الأسباب التي تجعلنا نتساءل: هل يستمر سوق العمل في تحدي التوقعات بضعفه؟ ؟ أم أن هناك أيضاً احتمالات لخفض الضرائب وعمليات الترحيل الجماعي، وهو ما قد يؤدي إلى إبقاء التضخم مرتفعاً؟.

في ديسمبر، خفض صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي يتصورونها في عام 2025 إلى اثنين من أربعة. والآن يتوقع المتداولون خفضا واحدا فقط، ويتساءل الاقتصاديون، بما في ذلك خبراء الاقتصاد في بنك بي إن بي باريبا ونيكو لإدارة الأصول، عما إذا كان من الممكن رفع أسعار الفائدة بعد ذلك..

وقد أدى هذا إلى إحياء الجدل الذي بدأ في عام 2024 حول المدى الذي يمكن أن يبتعد به البنك المركزي الأوروبي عن بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكما حدث في ذلك الوقت، سارع مسؤولو البنك المركزي الأوروبي، مثل الكرواتي بوريس فوجيتش، إلى إنكار الحديث عن تأثرهم بشكل مفرط بما يفعله نظراؤهم في الولايات المتحدة..